من المتوقع أن تقوم أوبك + بتمديد تخفيضات إنتاج النفط في يونيو: معاينة

الصورة: صور غيتي

سعودي ومن المتوقع أن تبقي السعودية وحلفاؤها في أوبك+ إنتاج النفط دون تغيير لمدة ثلاثة أشهر أخرى عندما يراجع الوزراء مخصصات الإنتاج في الأول من يونيو.

ولم يتحقق حتى الآن تراجع إمدادات النفط ونفاد المخزونات، المتوقع على نطاق واسع في بداية العام.

إذا كان مسؤولو أوبك + (منظمة البلدان المصدرة للبترول والدول الحليفة) يأملون في زيادة الإنتاج في سوق متشددة تتميز بارتفاع أسعار النفط، فمن المرجح أنهم لن يحققوا هدفهم.

مخزونات النفط الخام وأسعار العقود الآجلة وفروق الأسعار جميعها عند مستويات مماثلة لما كانت عليه قبل عام، مما يجعل الزيادة الكبيرة في الإنتاج غير محتملة.

ومع ذلك، يمكن للمجموعة أن تقرر إلغاء بعض تخفيضات الإنتاج من العام الماضي لتوقع زيادة أخرى في الإنتاج في الولايات المتحدة وكندا والبرازيل وغيانا وتجنب التنازل عن المزيد من حصة السوق.

لكن ظروف السوق الحالية تعني أن أي زيادة من المرجح أن تكون رمزية، في غياب تحول جذري في الاستراتيجية لزيادة الكميات وقبول أسعار أقل.

وبلغ متوسط ​​العقود الآجلة لخام برنت لشهر أقرب استحقاق 84 دولارًا للبرميل حتى الآن في مايو، مما يجعلها تتماشى تمامًا مع متوسط ​​مطلع القرن بعد تعديل التضخم.

ولم ترتفع الأسعار سوى 6 دولارات للبرميل، أو 7%، مقارنة بالعام الماضي، عندما خططت المجموعة لخفض الإنتاج من أجل زيادته.

تم تداول فروق أسعار برنت على مدار ستة أشهر بمتوسط ​​تراجع قدره 3.54 دولار (المئوي 86 لجميع الأشهر منذ عام 2000) حتى الآن في مايو، مقارنة بـ 1.81 دولار (المئوي 60) هذا الشهر – هنا في عام 2023.

ويشير التخلف المتزايد إلى أن المتداولين يرون السوق أكثر إحكاما قليلا مما كان عليه في عام 2023، مع احتمال أكبر لاستنفاد المخزونات خلال الفترة المتبقية من عام 2024.

لكن التراجع تقلص في الأسابيع الأخيرة، وقد تقلص بالفعل من متوسط ​​قدره 4.86 دولار (المئوي الخامس والتسعون) في أبريل.

وعلى الرغم من تزايد التوترات في الشرق الأوسط، مما أدى إلى زيادة مؤقتة في علاوة مخاطر الصراع، لم يكن هناك أي تأثير حقيقي على إمدادات النفط وتلاشت العلاوة إلى حد كبير.

وقد نجحت الجهود الدبلوماسية في احتواء الصراع بين إيران وإسرائيل، دون التأثير على إنتاج النفط أو صادرات الناقلات من الخليج العربي.

تم تحويل حركة الناقلات من البحر الأحمر وخليج عدن حول رأس الرجاء الصالح لتجنب هجمات الطائرات بدون طيار والصواريخ من مقاتلي الحوثي المتمركزين في اليمن.

مخزون النفط الأمريكي

وفي الولايات المتحدة، أصبحت مخزونات النفط الخام التجارية عند نفس المستوى الذي كانت عليه في هذا الوقت من العام الماضي تقريبًا وقريبة من المتوسط ​​الموسمي للسنوات العشر الماضية.

وبلغت مخزونات الخام التجارية 461 مليون برميل في 26 أبريل، ارتفاعًا من 460 مليون برميل في العام السابق.

وكانت مخزونات النفط الخام أقل بمقدار 5 ملايين برميل فقط (-1 في المائة أو -0.11 انحراف معياري) عن المتوسط ​​الموسمي للسنوات العشر الماضية.

ولم تكن هناك علامة على انخفاض كبير ودائم في المخزونات مما يشير إلى نقص المعروض في السوق.

يتم الاحتفاظ بمعظم مخزونات النفط الخام الأمريكية في المصافي الساحلية ومزارع الخزانات على طول خليج المكسيك، وهي أيضًا المنطقة الأكثر تكاملاً مع السوق البحرية العالمية.

بلغت مخزونات خليج المكسيك 262 مليون برميل في 26 أبريل، بزيادة 6 ملايين برميل فقط عن نفس الفترة من العام الماضي و15 مليون برميل (+6 بالمائة أو +0.57 انحراف معياري) فوق المتوسط ​​الموسمي لعشر سنوات.

لا تمثل الولايات المتحدة السوق العالمية بأكملها، ولكن بالنظر إلى مدى كفاءة التجار في نقل البراميل لاستغلال الفجوات المحلية بين الإنتاج والاستهلاك، فهي علامة جيدة على التوازن العالمي.

وتشير مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة، وأسعار العقود الآجلة العالمية، وإلى حد ما، تباطؤ فروق الأسعار على التقويم، إلى سوق قريبة إلى حد ما من التوازن.

ومن المؤكد أن المستثمرين في المحافظ الاستثمارية يعتقدون ذلك، مع وجود مخاطر صعودية وهبوطية بالنسبة للأسعار المتساوية تقريبا.

اعتبارًا من 23 أبريل، احتفظت صناديق التحوط ومديري الأموال الآخرين بمركز طويل صافي في العقود الآجلة والخيارات المرتبطة بأسعار النفط الخام بما يعادل 453 مليون برميل (المئوي السادس والأربعون لجميع الأسابيع منذ عام 2013).

ويمثل هذا الوضع زيادة من 388 مليون برميل (المئوية التاسعة والعشرون) في نفس النقطة في عام 2023، لكنه كان محايدًا بشكل أساسي.

ولا يشير مديرو الصناديق ولا المتداولون الفعليون إلى الحاجة إلى زيادة الإنتاج سعودي السعودية وحلفاؤها في أوبك+ في الربع الثالث.

سياسة الإنتاج

ويؤكد كبار وزراء ومسؤولي أوبك أن سياسة المجموعة هي أن تكون استباقية ومتطلعة للمستقبل.

وقد يكون هذا صحيحاً عندما يتعلق الأمر بخفض الإنتاج لتجنب زيادة المخزون الزائد وتحقيق استقرار الأسعار.

ومع ذلك، لزيادة الإنتاج، انتظرت المجموعة عادة حتى تنخفض المخزونات وترتفع الأسعار بشكل ملحوظ.

وفي هذه الحالة فإن اقتراب المخزونات والأسعار من المتوسط ​​الطويل الأجل يعني ضمناً أن الوزراء من المرجح أن يقرروا الإبقاء على الإنتاج دون تغيير، استناداً إلى سلوكهم في الماضي.

على مدى العقد الماضي، دعمت تخفيضات إنتاج أوبك+ الأسعار ودعمت نمو الإنتاج المستمر خارج المجموعة، خاصة في نصف الكرة الغربي.

أعرب بعض أعضاء المنظمة عن مخاوفهم بشأن فقدان حصتهم في السوق ودفعوا لزيادة الإنتاج.

حتى الآن، سعودي وقادت السعودية أوبك+ لخفض الإنتاج بهدف تقليص المخزونات وزيادة الأسعار على حساب الكميات.

وتنشأ تساؤلات حول مدى جدوى هذه الاستراتيجية على المدى الطويل، ولكن حتى الآن لا توجد علامات على إجراء إصلاح جذري.

وإذا قرر الوزراء في نهاية المطاف أن خسارة حصة السوق قد تجاوزت الحد، فيمكنهم الإشارة إلى الطلب القوي والانخفاضات المستقبلية في المخزونات لتبرير زيادة الإنتاج.

وهذا من شأنه أن يكشف عن تحول كبير في الإستراتيجية لإعطاء الأولوية للحجم على السعر، وليس هناك ما يشير إلى ذلك حتى الآن. ومع ذلك، إذا قررت أوبك+ الإعلان عن زيادة في الإنتاج، فمن المحتمل أن تكون متواضعة ورمزية.

اقرأ: أسعار النفط تقترب من 90 دولارًا مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط